国际金价逼近死亡交叉信号 历史数据显示未必看跌
经过数月的深度回调，国际黄金价格正面临一个令市场紧张的技术关口。多项技术指标显示，黄金短期均线即将下穿长期均线，形成所谓的死亡交叉。这一形态通常被技术派投资者视为趋势转弱的信号，可能引发程序化交易模型的自动卖出指令，从而在短期内加剧价格波动。
最新市场数据显示，黄金 50 日均线已降至 4474 美元/盎司附近，与 200 日均线仅相差不足 3 美元。一旦确认跌破，这将是自 2023 年以来首次出现该技术信号。尽管市场对此感到担忧，但回顾过去 45 年的历史数据，这一信号对黄金而言未必意味着长期熊市的开启。
今年以来，黄金价格曾在地缘政治避险需求和央行购金推动下创下历史新高，收盘高点触及 5354.80 美元。然而随后局势变化，特别是中东地区冲突引发的油价飙升，反而推高了通胀预期，促使市场重新定价美联储利率政策。持续高企的通胀令投资者预期利率将维持在高位，叠加美元走强和美债收益率上升，无息资产黄金的吸引力相对下降。截至目前，金价较年初高点已累计回落约 25%，本季度跌幅预计接近 14%，可能创下 2013 年第二季度以来的最差季度表现。
市场分析人士指出，死亡交叉更多是对过去几个月价格走势的确认，而非新的利空驱动。虽然短期均线跌破长期均线后，部分交易员倾向于逢反弹卖出，但这并不改变由基本面决定的长期趋势。历史统计表明，自 1981 年以来黄金共出现过 28 次死亡交叉，随后一个月和六个月上涨的概率均达到 57%，一年后上涨概率也接近半数。尤其在 2016 年之后，黄金在出现该信号后多数情况下反而录得上涨。
对于后市走向，多数机构观点倾向于认为当前处于正常调整而非趋势反转。全球央行持续购金仍是重要的长期支撑，最新调查显示近半数央行储备管理者计划在未来一年增加黄金储备。不过，金价若要重新开启上涨行情，仍需等待美联储政策转向、美元走弱以及交易所交易基金资金回流等条件共同兑现。在当前高债务水平和全球不确定性背景下，部分投资者认为此时反而可能是逐步增加配置的时机，市场关注的焦点已转向美联储政策走向及资金流向的变化。
